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光大證券:海洋石油開發和頁巖氣開采前景廣闊,推薦中海油服(02883)

2019-12-03 08:43:03 來源:智通財經 作者:佚名

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  光大證券

  本文源自微信公眾號“光大證券研究”。

  報告摘要

  原油市場趨于寬松,下行空間有限。1)供給短缺預期支撐油價:以沙特為代表的OPEC超額減產,受制裁的伊朗和委內瑞拉產量和出口驟減;2)但全球經濟增速放緩,貿易摩擦抑制原油需求;3)巴西和北美頁巖等非OPEC產量將繼續增長,原油市場趨于寬松。

  布局逆周期——油服景氣度復蘇。我國原油和天然氣自給率逐年下降,成為能源安全的潛在威脅。在政策支持下,上游資本支出有望持續增加。三大油公司已制定“七年行動計劃”,確定國內勘探開發優先發展戰略,2019-2025年期間油氣投資要穩定增長,保障國內能源供應。油服行業直接受到油氣公司勘探開發的資本支出水平影響,2019年后是勘探開發支出真正兌現時期。海洋石油開發和頁巖氣開采前景廣闊,推薦中海油服(02883)、海油工程等油服公司。

  布局早周期——化纖行業。1)相比于其他化工品,化纖行業呈現投資啟動早,結束早的特征;投資周期也對應了景氣周期啟動的順序。化纖品種的新增產能投放在2019年會告一段落,從供給的角度看行業已見底;2)2019年需求下行影響較大,2020年等待企穩。關注化纖板塊中率先觸底的氨綸、粘膠短纖和滌綸長絲子板塊。

  輕烴裂解的成本優勢和民營大煉化達產。1)烯烴行業和煉化、PTA行業仍處于大的產能周期中,2020年行業預期沒有改善;2)低成本的輕烴裂解路徑和民營大煉化項目相比現有產能具有成本優勢,新增項目對業績預期和公司價值仍有增量;3)民營大煉化項目在2019年逐步達產,2020年將驗證項目的盈利中樞;4)PTA行業的巨大產能周期有望帶動醋酸行業引來一波景氣行情。

  投資建議:1)推薦輕烴裂解龍頭衛星石化,推薦其他輕烴裂解公司東華能源和萬華化學,關注金能科技和濱化股份;2)油服推薦中海油服和海油工程;3)關注化纖板塊龍頭公司三友化工、華峰氨綸、新鄉化纖和海利得等;4)中長線推薦大煉化龍頭公司榮盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力石化和東方盛虹,關注新鳳鳴。

  風險分析:1)國內經濟增速放緩和中美貿易摩擦對需求影響的不確定性;2)煉油、烯烴和芳烴新一輪產能周期對大煉化和輕烴裂解項目盈利帶來的不確定性。

  該信息由智通財經網提供

  
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